В какой валюте хранить активы?

Сегодня перед участниками мировых валютных рынков встает вопрос хранения своих активов – в какой валюте их хранить, с учетом того, что США обсуждают возможность технического дефолта, долги Португалии и Греции обеспокоили весь мир, возрастает вероятность того, что потребуется финансовая помощь Италии и прочим странам Евросоюза. 

Многим представляется обоснованной стратегия диверсификации активов посредством добавления в них инструментов, номинированных в валютах развивающихся стран. Как отдельные государства, в частности КНР, так и корпоративные инвесторы включают в международные валютные резервы государственные облигации Перу и Южной Кореи. 

Показатель, характеризующий изменчивость цены, традиционно являющийся важным параметром управления финансовыми рисками, – волатильность. WOC – World Organization of Creditors, Международная организация кредиторов –подсчитала коэффициенты осцилляции и вариации для сравнения интенсивности колебания курсов основных резервных валют и валют развивающихся стран, выяснив, что наиболее волатилен бразильский реал, у которого коэффициенты вариации и осцилляции соответственно равны 23% и 105%, за ним расположился рэнд ЮАР – 18% и 105%. Высокий коэффициент осцилляции объясняется резким падением курсов в периоды последних экономических кризисов. При этом швейцарский франк и евро также отличаются высокими коэффициентами – 18% и 76%, 17% и 64%.

Низкими (менее либо равными 12%) коэффициентами вариации отличились иена (12%), британский фунт (11%), рубль и юань – по 8%, рупия (5%), коэффициенты осцилляции у этих валют также низкие. При этом невысокие значения коэффициентов у юаня объясняются тем, что государство регулирует курс национальной валюты, как, собственно, и Центробанк России поддерживает движение рубля в заданном коридоре, хотя в 2008 году и пришлось пойти на 45-процентную, резкую девальвацию курса рубля.

Таким образом, с 2000 года по июнь 2011 года наиболее выгодными для хранения активов валютами были (по доходности): швейцарский франк (47%), евро (40%), юань (22%), иена (21%). Не принесли дохода или убытка активы в рублях, британских фунтах и рупиях. Убыточными были активы в рэндах – подешевели на 12%, активы в реалах, напротив, подорожали на 12%.

Данные МВФ за 2010 год говорят, что страны хранят свои активы в долларах (34%) и евро (15%), на иену и фунт приходится 2% резервов.

Лучшим соотношение риска и доходности, принимая за меру риска изменчивость цены, признано у юаня и иены, худшим – у рэнда ЮАР.